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首创置业再发债 60亿私募背后的现金流管窥

2020-03-10 点击:991

Hong Kong Stockk线

Source微信公众号:视点

这一私募债券背后,是一家中型房地产企业的发展轨迹和资本战略。

视点房地产网:2019年,房地产调控政策将收紧,融资端将持续收紧,许多企业将面临财务压力。2020年,受疫情影响,主要企业推迟复工,关闭生产线外的销售办公室,减少营业额.

对于房地产企业来说,现金流是生命线和基础。面对即将到来的偿债高峰,如何保证现金流的正常运行成为当前房地产企业面临的难题。

2020年以来,龙湖、阳光城、嘉园国际、建业等房地产企业选择通过发行债券获得资金。首创置业也加入了发行债券的行列。

2月6日,根据上海证券交易所的信息,首创置业有限公司2020年非公开发行的公司债券状态更新为“已接受”。

数据显示债券是私下发行的,发行金额为60亿元。此前,首创置业表示,此次发行的所有境内公司债券将用于偿还公司债务本息,公司将根据现有境内公司债券的到期情况选择合适的发行时间。

在债务偿还高峰期的前夕,接受60亿元的企业债券或许能够优化北京首创置业有限公司的债务结构,降低资本风险,从而为这家北京房地产公司提供一个强心针。

但这种私募债券背后是一家中型房地产企业的发展轨迹和资本策略。

另外60亿私人债务

在2018年经历了强劲的投资、大规模和快速的周转。2019年,北京首创置业股份有限公司似乎放缓了脚步,并在今年花了很大力气来增持和降低杠杆率。

2020年,首创置业延续了前一年的“稳健”风格。自今年年初以来,该行多次通过资本手段调整债务结构。

2月6日,首创置业私募债券状态更新为“已接受”。债券承销商/经理包括招商证券股份有限公司、中信建投证券有限公司、第一风险证券承销保荐有限公司、首创证券有限责任公司等。

事实上,早在2019年12月19日,凯?兜夭托挤⑿泄菊?

当时,首创置业宣布将分批或分批发行本金总额不超过60亿元、期限不超过7年(含7年)的境内公司债券。它可以选择一个或多个到期品种发行给合格的投资者,不超过200人。

2020年1月9日,债券的首次更新状态为“已接受”。经过几次波折,债券的状态在2月6日再次更新。

财务分析师提到,目前北京首创置业有限公司的债券只被上海证券交易所接受,在发行阶段之前暂时不知道利率。然而,他仍对近期房地产企业债务利率高于1月初感到遗憾。

先惠生国际金融总裁、协调战略管理集团前创始人黄立冲也坦言,现阶段房地产企业发行的债券大多是在农历新年前申请的。由于近期人民币贬值和武汉疫情的影响,目前申请债券发行的国家可能会放宽审批,但投资者似乎对债券市场没有太大信心。

缺乏信心主要表现在高利率上,但奥卢资本的首席投资官蔡金强却有不同的看法。他认为,住房企业发行的债券并不比以前贵多少,比以前高出0.75至1个百分点,而且仍在住房企业的承受能力之内。

“过去的一年实际上要便宜得多,现在只贵了一点点。”

你为什么选择在这个时候发行债券?一些分析人士认为,前几年的返乡潮可以为一些住房企业带回资金,但今年的疫情打乱了住房企业的步伐。短期内销售回笼资金流动速度缓慢,住房企业债务难以偿还

"债务比率现在处于安全水平。"在2019年中期业绩会议上,首创置业执行董事兼总裁钟北辰向在场媒体表示,首创置业的还款、偿债能力、未来发展前景、抗风险能力等业务指标非常健康。

自2019年下半年以来,首创置业通过资产支持证券、公司债券和中期票据筹集资金。随后,该公司频繁出售其项目公司的股权,以补充现金流。有一段时间,有很多关于第一个购房者“缺钱”的话题。

根据意见,新的房地产媒体还没有完全统计出来。去年下半年,首创置业通过出售项目股权和发行债券筹集了600多亿元。自2020年以来,北京首创置业有限公司已在资本市场融资近90亿元。

当然,“资金紧张”的说法不仅体现在外部融资手段上,北京首创置业有限公司的财务报表也可能透露一点。

数据显示,近年来,北京首创置业有限公司的负债水平一路攀升。2017年,债务总额首次突破1000亿元,达到1094.9亿元。同年,该公司的生息债务为601.49亿元。2018年,这两个数字继续攀升,分别达到1315.16亿元和869.43亿元。

截至2019年年中,首创置业总负债为1532.36亿元,计息负债超过1000亿元,达到1023.72亿元。同期,公司资产负债率和净负债率分别达到78.44%和154.3%。

Data Source:Corporate Financial Report and Index Arrangement

显然,在过去的几年里,北京首创置业有限公司打算通过资本的力量来撬动市场,实现规模扩张的目标。

去年年中1500亿元的债务中,短期债务为24.33亿元,一年内到期的非流动债务为226.74亿元。同期,首创置业发行的公司债券、中期票据及其他债券中,即将清偿应付债券271亿元,持有现金373.87亿元。

对于北京首创置业来说,2020年的债务偿还仍然是一个有待解决的负担。

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