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光明乳业:渠道精选深耕助力明星产品高增长

2020-01-18 点击:944

上半年,主要产品仍保持快速增长,momchilovtsi的业绩继续引人注目。从上半年开始,momchilovtsi的增长继续翻番,紧随其后的是油杯(40%)和畅游,AB100和油游增长了约25%,而“五朵金花”的总增长率约为60%。今年上半年,momchilovtsi的销售额被划分为多个区域。上海地区保持在40%以上,安徽地区翻了一番,江苏、浙江和安徽的总和增长率约为60%~70%。未来,momchilovtsi将继续是关键类别。生产基地主要在华东,天津和德州也已建成生产线。该公司认为,专注于一个主要产品有助于提高其竞争优势和生存能力。

2014被定位为“渠道年”,非常重视渠道和市场的建设。公司认为渠道和市场是现阶段的焦点。在选择渠道供应商时,公司更注重实际的扩张效果,不盲目选择大的,而是注重选择有足够实力的新创或小的经销商。同时,公司实施最后一次经销商淘汰,促进竞争,并根据地区成熟度给予一定的支持政策。公司将渠道的市场扩张力与光明利益结合起来,不仅对经销商实施差价支持,而且更加注重销售增长给经销商带来的利益。

原料基粉库存在今年年初迅速增加,导致:13年牛奶来源短缺和牛奶价格上涨,以防止牛奶来源短缺加剧的情况再次发生。今年年初,该公司在其预算中大幅增加了高价基粉的库存,导致当前库存增加。这也是整个乳制品行业今年或多或少面临的一个暂时问题。该公司已制定了一项计划,计划在今年下半年移除库存,预计明年第一季度会恢复正常。

利润预测、估价和投资建议:预计2014-2016年收入同比分别为19.9%、19.5%和18.3%;净利润分别增长45.6%、43.9%和30.4%,每股收益分别为0.48元、0.69元和0.91元,目标价格为20元,相当于29X15PE,保持买入评级。

风险提示:新产品推广和海外市场拓展低于预期,竞争产品压力更大。

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